안녕하세요, 오늘은 ESG 투자에 대해 이야기해보려고 합니다. ESG 투자는 최근에 많이 들어보셨을 것 같은데요, 정확히 무엇을 의미하는지, 왜 중요한지, 어떤 장단점이 있는지, 그리고 어떤 사례와 전망이 있는지 알아보겠습니다.
1. ESG 투자란 무엇인가?
ESG 투자는 환경(Environment), 사회(Social), 지배구조(Governance)와 관련된 요소들을 투자 결정에 반영하는 투자 방식입니다. 즉, 기업의 경제적 성과뿐만 아니라, 사회적 책임과 환경보호를 중요시하며, 이를 통해 지속 가능한 성장을 추구하고자 하는 투자 철학입니다.
ESG 투자는 사회적 책임과 위험 관리의 측면에서 중요하며, 최근에는 전 세계적으로 확대되고 있는 흐름입니다. ESG 투자에 대한 자세한 내용은 다음의 부제목들을 참고하시기 바랍니다.
1.1. ESG의 의미와 범위
ESG는 환경(Environment), 사회(Social), 지배구조(Governance)의 약자로, 기업의 지속 가능한 경영과 사회적 책임을 평가하는 지표입니다. 이는 기업의 장기적인 성장과 투자 수익률을 향상시키기 위해 사용되는 중요한 기준 중 하나로 자리 잡았습니다.
ESG의 개념은 다음과 같이 세 가지 카테고리로 분류됩니다.
- 환경 (E): 기업이 환경 친화적으로 운영되는지 평가합니다. 이에는 탄소 배출량, 재활용, 자원 효율성 등이 포함됩니다.
- 사회 (S): 기업이 사회적 책임을 다하고 있으며, 사회 문제에 적극적으로 대처하는지 평가합니다. 이에는 노동권, 인권, 사회 다양성, 고용 창출 등이 포함됩니다.
- 지배구조 (G): 기업의 지배구조가 투명하고 윤리적인지, 주주 이해관계와 같은 사항을 평가합니다.
ESG 지표는 다양한 방법으로 측정됩니다. 대표적인 방법으로는 MSCI, S&P 등의 글로벌 기업이 제공하는 ESG 지표, 기업의 보고서 및 사이트 내용, ESG 평가 전문 기관이 제공하는 평가 등이 있습니다.
1.2. ESG 투자의 역사와 전략
ESG 투자의 역사는 오랜 시간에 거쳐 진화해 왔습니다. 과거에는 책임투자라고 하면 투자의 선택에 영향을 미치는 종교적 신념을 가리켰으나, 오늘날은 투자 프레임워크의 바탕이 되는 투자자 본인 및 사회 속에서 그 역할에 대한 인식을 말하게 되었습니다.
ESG 투자는 주로 사회에 부정적인 영향을 미치는 것으로 간주되는 자산 및 업종을 기피하는 배제에서 시작했으나, 최근에는 투자자가 직접적으로 개입하여 긍정적인 변화를 이끌어낼 수 있는 현대적인 행동주의로 확장되었습니다.
결과적으로, 규제 및 법률적 요구 사항, 공공 및 고객의 압력, 경제적 이유와 함께 도덕적, 종교적 신념에 의존하는 투자자 동기로 인해, 오늘날 ESG는 하나의 자산이자 투자 방식으로 간주되고 있습니다.
- 배제: 사회적 책임과 환경보호를 위반하는 기업이나 업종을 투자 대상에서 제외하는 방식입니다. 예를 들어, 담배, 술, 무기, 도박 등의 업종을 배제할 수 있습니다.
- 베스트 인 클래스: ESG 성과가 우수한 기업이나 업종을 우선적으로 선정하는 방식입니다. 예를 들어, 기후변화에 대응하는 기업, 재활용 비율이 높은 기업, 다양성과 인권을 존중하는 기업 등을 선호할 수 있습니다.
- ESG 통합: ESG 요소를 재무적 요소와 함께 종합적으로 분석하고 평가하여 투자 결정에 반영하는 방식입니다. 예를 들어, 기업의 ESG 리스크와 기회를 정량적이고 정성적으로 측정하고 가중치를 부여할 수 있습니다.
- 활동적 참여: ESG 관련 이슈에 대해 투자 대상 기업과 소통하고 협력하여 긍정적인 변화를 유도하는 방식입니다. 예를 들어, 주주제안서를 제출하거나 주주총회에서 의결권을 행사하거나 대화를 통해 의견을 전달할 수 있습니다.
- 임팩트 투자: ESG 관련 목표를 달성하기 위해 특정한 사회적이나 환경적인 영향을 미치는 기업이나 프로젝트에 직접 투자하는 방식입니다. 예를 들어, 빈곤 해소, 교육 지원, 청정 에너지 개발 등의 목적을 가진 기업이나 프로젝트에 자금을 지원할 수 있습니다.
1.3. ESG 투자의 장점과 한계
장점:
- 장기적인 투자 수익성 향상: ESG 기준에 따라 투자를 하면 회사의 장기적인 지속 가능성이 높아지기 때문에 장기적으로 높은 수익을 기대할 수 있습니다. 또한,ESG 리더 기업들은 경쟁 우위를 가지고 있기 때문에 경제적인 이점도 가져갈 수 있습니다.
- 사회적 책임과 환경 보호: ESG 투자는 회사가 사회적 책임과 환경 보호를 지키는 기업에 투자함으로써 지속 가능한 발전을 촉진합니다. 이는 사회와 자연 환경의 보호에 기여하고 지속 가능한 성장을 위한 필요한 조건이 됩니다.
- 기업의 위험 감소: 기업이 비즈니스를 수행하면서 직면하는 리스크를 감소시킵니다. 예를 들어, 기업의 환경 오염 문제로 인한 법적 문제나 인력 고용 문제 등을 예방할 수 있습니다.
- 투자 대상의 선택적 평가: ESG 투자는 기업의 경영성과뿐만 아니라 회사가 사회적 책임을 지키고 있는지, 환경 문제를 고려하고 있는지, 이와 관련한 이슈를 어떻게 다루고 있는지 등을 종합적으로 평가하여 투자할 기업을 선택할 수 있습니다.
단점:
- 수익률의 감소: ESG 투자는 이전에 투자되던 기업 중 일부를 배제하기 때문에 수익률이 감소할 수 있습니다. 특히, ESG 기준이 높은 기업은 장기적인 투자에는 유리하지만 단기적으로는 수익률이 낮을 수 있습니다.
- 투자 대상 기업의 한정성: ESG 투자는 대부분의 경우 주식 시장에만 적용됩니다. 따라서, 이러한 투자 방식을 활용하기 위해서는 투자 대상 기업이 주식을 발행하는 기업이어야 하며, 다른 유형의 기업들은 대상이 될 수 없습니다.
- ESG 평가의 주관성: ESG 평가는 여러 요소들의 조합으로 이루어지기 때문에 평가 결과에 대한 주관적인 해석이 개입될 수 있습니다. ESG 평가 체계와 지표가 표준화되지 않았기 때문에, 다른 평가기관이나 투자자들간의 견해차가 발생할 수 있습니다.
2. ESG 투자가 중요한 이유
ESG 투자가 왜 중요한가에 관한 생각에는 크게 두 가지 뚜렷한 철학이 있는데, 하나는 사회에서 투자자의 역할로부터 시작하고, 다른 하나는 위험관리에 초점을 맞춥니다.
2.1. 사회에서 투자자의 역할과 인식
ESG 투자를 중요하게 생각하는 첫 번째 이유는 사회에서 투자자의 역할과 인식이 바뀌었다는 점입니다. 연기금, 자선단체, 기부기금 등 많은 투자자 집단은 자신들의 역할을 단지 수익을 추구하는 것 이상으로 보고 있습니다. 이들은 은퇴 자금을 마련하고 사회적 이니셔티브에 재원을 공급하며 교육 비용에 기여함으로써, 더 넓은 사회에서 한 가지 기능을 수행할 수 있다는 점을 인지합니다.
이들 투자자 집단은 대규모 자금 풀을 운용하므로 큰 권한이 부여됩니다. 결과적으로 이들은 자금의 배분 방식 및 대상을 결정하고, 사회에 상대적으로 덜 부정적인 영향을 미치거나 더 긍정적인 효과가 있는 투자를 의식적으로 선택할 수 있습니다.
2.2. 위험 관리와 주주가치의 극대화
ESG 투자를 중요하게 생각하는 두 번째 이유는 위험 관리와 주주가치의 극대화라는 점입니다. 이 접근방식을 취하는 투자자는 위험을 관리하는 노력으로 ESG 요소들을 투자 프로세스에게 반영합니다. 예컨대 ESG 기준이 낮은 기업에 투자할 경우, 노동자 파업, 소송, 부정적 여론과 같은 다양한 리스크에 포트폴리오가 노출되어 향후 수익이 낮아질 수 있습니다.
투자자들의 입장에서 투자 대상의 ESG 관련 정보를 모니터링함으로써, 리스크와 관련하여 더 나은 판단을 내릴 수 있습니다. 따라서 이는 주주가치의 극대화라는 전통적인 투자 원칙으로부터 벗어난 것이 아니라 그로부터 진화한 것이라 할 수 있습니다.
3. ESG 투자의 현재와 미래
ESG 투자는 최근 몇 년간 급격하게 성장하면서, 많은 기업과 투자자들이 ESG를 적극적으로 적용해 가고 있습니다. 이제는 ESG 투자가 단순한 윤리적인 선택이 아니라, 기업의 경제성과에도 영향을 미치는 중요한 요소 중 하나가 되었습니다. 이에 따라 ESG 투자의 현재와 미래에 대해 살펴보겠습니다.
3.1. ESG 투자의 세계적인 확산과 동향
ESG 투자는 세계 각국에서 확산되고 있는 추세입니다. 유엔 책임투자원칙(PRI)에 따르면, 2020년 말 기준으로 전 세계에서 3,000여개의 기관이 PRI에 가입하였으며, 이들이 운용하는 자산 규모는 약 103조 달러(약 1,200조 원)에 달합니다. 이는 2006년 PRI가 설립된 이래로 가장 큰 증가율을 보였으며, ESG 투자의 인기를 반영합니다.
ESG 투자의 확산은 지역별로도 차이가 있습니다. 유럽은 ESG 투자의 선도적인 지역으로, PRI 가입 기관 수와 자산 규모에서 전 세계의 절반 이상을 차지하고 있습니다. 유럽에서는 ESG 관련 법률과 규제가 강화되고 있으며, 공공 및 사적 분야에서도 ESG를 적극 지원하고 있습니다.
3.2. ESG 투자의 국내 현황과 과제
ESG 투자는 국내에서도 점차 확산되고 있는 추세입니다. 특히, 국민연금기금을 비롯한 공적연기금이 ESG 투자를 확대하고 있으며, 이에 따라 금융회사들도 ESG 관련 제품과 서비스를 개발하고 있습니다. 그러나, 국내 ESG 투자는 아직 성숙단계에 도달하지 못했으며, 다양한 과제들이 남아 있습니다.
3.2.1. 국내 ESG 투자의 확산과 성과
국내 ESG 기업투자 는 2018년 말 국민연금이 직접 운용하는 국내 주식 일부를 ESG 투자로 분류하면서 27조 원 대로 투자 규모가 크게 증가하였으며, 최근 더욱 가파른 증가세를 보이고 있습니다. 2020년 말 기준으로 국내 ESG 투자의 총 규모는 112조 원으로 추정되며, 이 중 공적연기금이 76조 원으로 전체의 약 68%를 차지합니다.
국내 ESG 투자의 성과는 다양한 방법으로 평가될 수 있습니다. 하나의 지표로서, KRX ESG 리더스 지수와 KRX ESG 우량기업 지수는 각각 2019년 11월과 2020년 7월에 출시되었습니다. 이들 지수는 KRX에서 제공하는 ESG 평가 점수를 기반으로 선정된 기업들로 구성되며, 시장 대비 상대적인 수익률을 비교할 수 있습니다. 출시 이후 현재까지의 수익률을 보면, KRX ESG 리더스 지수는 KOSPI 대비 약 10%p 높은 수익률을 보였으며, KRX ESG 우량기업 지수는 KOSDAQ 대비 약 5%p 높은 수익률을 보였습니다.
3.2.2. 국내 ESG 투자의 과제와 방향
국내 ESG 투자는 글로벌 트렌드에 따라 확대되고 있지만, 아직 많은 과제들이 존재합니다.
- ESG 데이터와 평가의 부족과 불일치: 국내 기업들의 ESG 관련 정보 공시가 부족하거나 비표준화되어 있어, 정확하고 신뢰할 수 있는 데이터를 확보하기 어렵습니다. 또한, 다양한 평가기관이 서로 다른 방법론과 지표를 사용하여 ESG 평가를 수행하므로, 동일한 기업에 대해도 평가 결과가 상이할 수 있습니다.
- ESG 투자의 인식과 인력의 부재: 국내 투자자들은 아직 ESG 투자에 대한 인식이 낮거나, ESG 투자가 수익률을 감소시킬 것이라는 오해를 가지고 있을 수 있습니다. 또한, ESG 투자에 필요한 전문적인 지식과 경험을 갖춘 인력이 부족하며, 교육과 양성이 미흡합니다.
- ESG 투자의 제도적 환경의 미비: 국내에는 ESG 투자를 촉진하거나 규제하는 제도적인 기반이 부족합니다. 예를 들어, ESG 관련 공시의 의무화나 표준화, ESG 투자의 세제 지원이나 유인제도, ESG 투자의 감독 및 평가 체계 등이 미흡하거나 부재합니다.
국내 ESG 투자의 과제들을 해결하고, ESG 투자의 확산과 성숙을 도모하기 위해서는 다음과 같은 방향이 필요합니다.
- ESG 데이터와 평가의 개선과 공유: 국내 기업들은 ESG 관련 정보를 보다 자세하고 정확하게 공시하고, 국제적인 표준에 맞추어 비교 가능하고 검증 가능하게 제공해야 합니다. 또한, 다양한 평가기관들은 ESG 평가 방법론과 지표를 통일하거나 조정하고, 평가 결과를 공개하고 공유해야 합니다.
- ESG 투자의 인식과 인력의 확보: 국내 투자자들은 ESG 투자에 대한 인식을 높이고, ESG 투자가 장기적인 수익률과 위험 관리에 유리하다는 점을 이해해야 합니다. 또한, ESG 투자에 필요한 전문적인 지식과 경험을 갖춘 인력을 양성하고 유치하기 위해, 교육과 교류 프로그램을 강화해야 합니다.
- ESG 투자의 제도적 환경의 구축: 국내에는 ESG 투자를 촉진하거나 규제하는 제도적인 기반을 구축해야 합니다. 예를 들어, ESG 관련 공시의 의무화나 표준화, ESG 투자의 세제 지원이나 유인제도, ESG 투자의 감독 및 평가 체계 등을 마련하고 운영해야 합니다.
4. 결론
ESG 투자는 단순한 유행이 아니라 필수적인 투자 전략입니다. ESG 투자는 기업의 장기적인 성장과 수익률을 높이고, 사회적 책임과 환경 보호에 기여하며, 기업의 위험을 감소시킵니다. 따라서, 글로벌 시장에서 경쟁력을 유지하기 위해서는 ESG 투자에 적극적으로 참여해야 합니다.
국내에서도 ESG 투자가 점차 확산되고 있지만, 아직 많은 과제들이 남아 있습니다. 이를 해결하기 위해서는 ESG 데이터와 평가의 개선과 공유, ESG 투자의 인식과 인력의 확보, ESG 투자의 제도적 환경의 구축 등이 필요합니다.
